Imported Article – 2026-05-30 09:01:38

L’agence de notation américaine Standard & Poor’s (S&P) a décidé de maintenir la note de la France à A+, avec une perspective stable. Cette décision survient après une dégradation de la note survenue à l’automne dernier. Pour le gouvernement français, ce maintien est interprété comme un îlot de soulagement dans un contexte financier agité.

Roland Lescure, ministre de l’Économie, a déclaré que le Gouvernement « prend acte de la décision de l’agence S&P ». Il a précisé que l’exécutif reste « pleinement mobilisé pour poursuivre la réduction du déficit public et de la dette, afin de garantir dans la durée la solidité financière et la compétitivité de l’économie française ».

En octobre dernier, S&P avait créé la surprise en abaissant la note de la dette souveraine de la France d’un cran, la faisant passer à A+, ce qui correspond à une dette de qualité « moyenne supérieure ». L’agence s’était inquiétée de l’incertitude élevée entourant les finances publiques, peu après la présentation du budget 2026 par le gouvernement de Sébastien Lecornu. Actuellement, Moody’s, la troisième grande agence de notation, maintient la note de la France à Aa3, inchangée depuis avril.

La décision de S&P marque donc la fin d’une « saison des notations » relativement calme pour la France, bien que des verdicts supplémentaires soient attendus à l’automne. Après les dégradations importantes de fin 2025, cette pause dans le processus de notation était anticipée par de nombreux observateurs.

Premièrement, Bercy a enregistré une amélioration des finances publiques au début de cette année. Le déficit public a été limité à 5,1 % du PIB en 2025, tandis que le gouvernement prévoyait un déficit de 5,4 %. Pour l’année en cours, S&P prévoyait un déficit de 5,3 % dans une analyse précédente. Cependant, la Commission européenne estime désormais que ce déficit devrait se maintenir autour de 5,1 %.

Deuxièmement, la situation géopolitique tendue depuis le début du conflit en Iran incite les agences à faire preuve de prudence. Anthony Morlet-Lavidalie, économiste à l’institut Rexecode, explique que « dans le choc géopolitique en cours, il est rarement prudent d’amplifier un problème alors même qu’on traverse déjà une période de tension ». Ainsi, toute nouvelle dégradation aurait aggravé la perception de la dette française dans un contexte où la crise internationale a entraîné une augmentation significative des taux d’emprunt.

En effet, la guerre au Moyen-Orient a provoqué une hausse de la charge de la dette, estimée à environ 3,6 milliards d’euros, selon Bercy. Avant la guerre du Golfe, les taux d’emprunt à 10 ans de l’État français étaient d’environ 3,2 % ; ils fluctuent désormais autour de 3,6 %, ayant atteint des pics au-delà de 3,8 %. Par ailleurs, le conflit en Iran a pesé sur les perspectives de croissance, l’Insee annonçant une contraction de 0,1 % du PIB au premier trimestre. Alors que le gouvernement ambitionnait un taux de croissance de 1 % en 2026, la Commission et le FMI prévoient désormais des chiffres respectifs de 0,8 % et 0,7 %.

Efforts budgétaires

Malgré ces défis économiques, le gouvernement semble déterminé à répondre à la crise de manière mesurée. Les aides mises en place pour faire face à cette situation s’élèvent pour l’instant à 1,2 milliard d’euros, distribuées de manière ciblée aux ménages et aux secteurs économiques les plus impactés. Cela contraste avec les plus de 60 milliards d’euros mobilisés à partir de 2022 pour atténuer les effets de la hausse des prix consécutive à la guerre en Ukraine.

Les agences de notation, selon un expert de Rexecode, « préfèrent agir quand la situation est claire », et c’est ce qu’elles avaient fait en 2025, lorsque la France était sortie du choc énergétique sans avoir réalisé d’efforts suffisants pour redresser ses finances publiques. La question des « efforts » budgétaires sera indubitablement au cœur des réflexions des agences et des débats politiques à l’automne prochain.

Bruxelles prévoit une augmentation du déficit à 5,7 % du PIB en 2027, ce qui serait le taux le plus élevé de toute la zone euro « à politique inchangée ». Dans un climat politique où le gouvernement est confronté à une Assemblée sans majorité et à la perspective d’une élection présidentielle générant des tensions, la France pourrait rencontrer des difficultés dans l’application de mesures d’économie significatives en 2027.